Opções de negociação vix

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Apresentando as opções VIX.

A volatilidade da negociação não é novidade para os operadores de opções. A maioria dos comerciantes de opções dependem fortemente de informações de volatilidade para escolher seus negócios. Por esse motivo, o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (CBOE), mais conhecido pelo seu símbolo VIX, foi uma ferramenta de negociação popular para comerciantes de opções e patrimônio desde a sua introdução em 1993. Até recentemente, os comerciantes usavam patrimônio ou índice regular opções para trocar a volatilidade, mas muitos perceberam que este não era o melhor método. Em 24 de fevereiro de 2006, o CBOE lançou opções no VIX, dando aos investidores uma maneira direta e efetiva de usar a volatilidade. Neste artigo, damos uma olhada no desempenho passado do VIX e discutimos as vantagens oferecidas pelas opções do VIX.

Veja: Determinando a direção do mercado com o VIX.

Uma vantagem do VIX é a sua correlação negativa com o S & amp; P 500. De acordo com o próprio site do CBOE, desde 1990, o VIX se moveu oposto ao índice S & P 500 (SPX) 88% do tempo. Em média, o VIX aumentou 16,8% nos dias em que o SPX caiu 3% ou mais. Isso torna uma excelente ferramenta de diversificação e talvez o melhor seguro de desastre do mercado. A compra de chamadas VIX parece ser uma cobertura ainda melhor contra quedas no mercado (S & amp; P) do que comprar SPX. O gráfico da Figura 1 mostra como o VIX se move em oposição ao SPX em grandes movimentos para baixo no SPX. Em 2008, o VIX atingiu seu fechamento mais alto em 80,86.

Isso também torna as novas opções VIX excelentes instrumentos de especulação. A compra de chamadas (ou spreads de chamadas de touro ou a venda de spreads de colocação de touro) quando os fundos VIX podem ajudar um comerciante a capitalizar em movimentos em volatilidade, ou para baixo no S & amp; P 500. Da mesma forma, a compra coloca (ou os spreads de urso, ou vendendo spreads de chamadas de urso) podem ajudar um comerciante a capitalizar os movimentos na outra direção.

Outro fator que melhora a eficácia das opções VIX para os especuladores é a sua volatilidade. De acordo com o CBOE, a volatilidade para o próprio VIX foi superior a 80% em 2005, em comparação com cerca de 10% para SPX, 14% para o Nasdaq 100 Index (NDX) e cerca de 32% para o Google. O valor das opções não é direto do VIX "spot", em vez disso, é o valor futuro usando as opções atuais e do próximo mês; A volatilidade do VIX para a frente é menor do que a VIX do ponto (cerca de 46% para 2005). No entanto, isso ainda é maior que a maioria das opções de ações lá fora. Um instrumento que negocia dentro de um intervalo, não pode ir para zero e tem alta volatilidade, pode oferecer excelentes oportunidades comerciais.

OAP 068: Índice VIX & # 8211; Como negociar a volatilidade com Mark Sebastian da OptionPit.

31 de outubro de 2018.

Naturalmente, se você começou as opções de negociação por qualquer período de tempo razoável, você irá percorrer o índice VIX. Ou como é comumente referido, o índice "Fear". E, embora o conceito de volatilidade de rastreamento e negociação com o VIX possa parecer intimidante no início, confie em mim, não é tão complicado e apenas requer um pouco de bom senso.

No podcast de hoje, trouxemos um convidado muito especial, Mark Sebastian, um ex-comerciante de piso, gerente de fundo de hedge e o cara de OptionPit. O que há de bom com a Mark é que não só ele tem muita experiência como comerciante de opções, mas também tem muitos conhecimentos especializados quando se trata dos produtos VIX e volatilidade como VXX, UVXY e VXZ que eu conheço você " vai adorar.

Durante o show, falaremos sobre o histórico do VIX, como o índice é cotado, como a estrutura do prazo de futuros do VIX explica a reversão média e algumas estratégias simples que você pode usar para trocar a volatilidade com maior probabilidade de sucesso. Então, não tenha medo de cavar neste podcast neste Dia das Bruxas - Mark e eu temos uma volatilidade gostosa que trata de esperá-lo (tudo bem, eu só tive que jogar isso dentro da data de lançamento).

Sobre Mark Sebastian:

Mark Sebastian recebeu seu Bacharel em Ciência da Universidade de Villanova e é ex-membro do Chicago Board Options Exchange e da American Stock Exchange. Ele é o fundador da Option Pit e tem experiência especializada nos produtos de volatilidade, como VIX, VIX Futures, VXX e UVXY. A Mark também administra um fundo de hedge chamado Karman Line Capital, que quase exclusivamente negocia as opções VIX e S & P 500. Ele é o autor do The Fear Gauge, um eBook descrevendo como o VIX está estruturado, a história do VIX e como você pode olhar para a estrutura do prazo de futuros e trocar os ETP em torno do VIX e a volatilidade. Ele foi regularmente apresentado na CNBC, Fox Business News, Bloomberg, First Business News e é publicado nacionalmente no Yahoo Finance. Mark também é um contribuidor para TheStreet's Option Profits Team e é o co-host no popular Podcast de bloco de opções e Volatility Views Podcast.

Foco da Entrevista:

Negociação com produtos de volatilidade como VIX, VIX Futures, VXX e UVXY. Faça o download do LIVRE LIVRE VIX aqui.

Entrevista Take-Aways:

O VIX começou como um índice baseado na volatilidade e foi projetado para obter um índice sobre a volatilidade no contrato de índice mais ativo no momento, o S & amp; P 100 ou o OEX. VIX Futures é um contrato a prazo baseado em VIX, não um contrato real no índice VIX. Estes VIX têm uma tendência subjacente a significar reverter e o VIX Future é um contrato de estilo europeu por isso não há um exercício adiantado. Quando o VIX é realmente baixo, existe a expectativa de que o VIX volte mais alto; Quando VIX é muito alto, há uma expectativa de que ele vai voltar mais baixo. Contango refere-se a uma situação em que o preço spot futuro está abaixo do preço atual. Isso ocorre quando o VIX é baixo e é provável que ele retorne mais alto, fazendo com que o VIX Future seja negociado com um prémio; comprando alto e vendendo baixo. Nos momentos em que o VIX está estressado e é muito alto, a expectativa é que ele vai reverter mais baixo, então o VIX Future negociará com desconto. Como não há exercícios iniciais, o VIX seguirá, mas não acompanhará o índice de caixa. Quanto mais perto da expiração, mais próximo ele acompanhará o contrato VIX. Quanto mais longe, menor a volatilidade do contrato e maior o desvio do índice de caixa. O VXX está estruturado para tentar constantemente manter a duração do VIX Future aos 30 dias. Em uma base intra-dia, o VXX acompanhará um futuro de 30 dias e fará exatamente o que você esperaria. No entanto, devido ao reequilíbrio do contrato, o VXX perde dinheiro porque compra futuros por um preço maior do que acaba por vendê-los. O VIX é movido em 100% pelo VIX Futures. Em uma semana a semana e mês a mês, o VXX é inteiramente orientado pela estrutura da curva VIX. Usar o VXX como hedge de portfólio de longo prazo é um grande erro. Para uma estratégia de hedge, prefira usar futuros ou opções de VIX em qualquer um dos ETPs. XIV é um inverso do VXX. No entanto, o VXX curto ganha mais dinheiro do que o XIV longo porque o XIV possui um componente de rastreamento diário que pode quebrar. Por causa do componente de rastreamento diário, você pode XIV curto e VXX curto e aproveitar o diferencial para ainda ganhar dinheiro, mesmo que sejam inversos uns dos outros. VIX explode mais alto e facilita o menor. Isso demonstra como a volatilidade pode se expandir rapidamente, mas os contratos estão em um ritmo mais lento, o que significa que você não precisa comprar muitos contratos de hedge. O VIX permite um menor reequilíbrio e funciona em eventos onde as coisas explodem. Se o futuro do VIX se negociar no futuro VIX do segundo mês, e o segundo mês começa a operar no terceiro mês, e o terceiro mês passa para o quarto, isso é sinal de aumento prolongado da volatilidade.

Pergunta 1: A volatilidade faz um grande movimento depois de ter sido baixa durante um longo período?

A volatilidade se correlaciona muito melhor do que o preço das ações. Quando a volatilidade é baixa, pode ficar mais baixa e ir mais baixo do que você imagina. O que você precisa realmente procurar são mudanças. Normalmente, procure por vários dias do S & amp; P 500 rallying e VIX, quer se reunindo ou não se vendendo com ele. Este é geralmente um sinal de que os comerciantes estão comprando proteção no caminho certo, o que poderia ser um sinal de uma reversão de curto prazo.

Pergunta 2: A maioria das matemáticas envolvidas em preços de opções e cálculos de probabilidade parece envolver distribuição normal. Mas, obviamente, o VIX parece ser um pouco mais distorcido na distribuição. Existe alguma maneira de realmente aproveitar esse diferencial?

Existem todos os tipos de negociações de estrutura de termos. Por exemplo, se o índice de caixa VIX for de US $ 12,93 e o futuro VIX for de US $ 15,10, se você comprar as put por US $ 0,30. Se o VIX não fizer nada ou se reunir em até US $ 0,75, você fará o break-even ou melhor ao expirar. Isso significa que o tipo de reversão reproduz ou joga sobre a volatilidade que convergem para si são fundamentais.

Pergunta 3: "A VXX é uma criatura trimerica perigosa. Ela é estruturada como uma obrigação, negocia como uma ação, segue os futuros VIX e desintegra como uma opção". Dada esta cotação e instrumentos financeiros deste tipo, como os operadores de opções podem obter lucro consistentemente do trading VXX?

Do ponto de vista de um comerciante de opções, com o VXX, entender como é estruturado é a chave. Com UVXY, há mais vantagem em colocar posse que estão fora do dinheiro do que vender chamadas. Este é um produto onde, por causa da deriva natural, talvez seja sensato ir dessa direção. Dito isto, quando você obtém um pop, virar um por dois, comprar um e vender dois. Você também pode usá-lo para criar spreads ou spreads de débitos compridos. Geralmente, há mais dinheiro para serem vendidos.

Pergunta 4: Quais são os preços baseados em cada um dos subjacentes e por que qualquer um trocará opções neles como hedge quando os futuros forem muito mais limpos, sem problemas de mercado com eles? Por que trocar as opções versus os futuros?

Futuros têm seus próprios problemas em termos de decadência, enquanto as opções permitem que você defina onde sua cobertura é e a cobertura pode ser mais barata. Por exemplo, o back-spreads é um enorme comércio institucional e é um hedge muito mais barato do que pagar o enorme custo contango de possuir um futuro. Se você negociar diretamente nos futuros e você está usando para hedge, há muito gerenciamento de funções que precisa ser feito. Se você quiser usar o futuro, eles são ótimos, mas basicamente eles são comercializados como milho e trigo. O gerenciamento de posição é bastante ativo e intenso. Do ponto de vista dos custos, pode ser barato e, se você tiver uma compreensão da VVIX, pode haver algumas oportunidades para colocar a volatilidade da volatilidade nas costas, além de aproveitar a volatilidade de preços relativamente baixos.

Pontos-chave finais:

Quando você está negociando opções VIX, você deve estar ciente de que cada mês tem seu próprio subjacente. Por exemplo, o subjacente para o contrato de outubro é o futuro de outubro, e o subjacente. O preço dos spreads de tempo e swaps pode ser muito diferente. É perfeitamente possível trocar uma chamada longa por um crédito no VIX, mas isso não significa que seja um bom comércio. VIX não faz spreads de calendário. Por exemplo, os futuros de um mês poderiam ser mais voláteis do que os dois futuros do mês. Então, se você fizer um calendário longo, o mês em que um futuro pode explodir mais alto e o mês dois pode não acompanhar isso. A propagação irá agir muito mais como um futuro espalhado do que um tempo real se espalhou quando faz esses calendários. Você pode perder mais do que o custo do calendário, que é muito diferente de qualquer outro tipo de calendário.

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Cursos gratuitos de troca de opções:

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Option Trader Q & amp; A w / Jeremy.

Trader Q & amp; A é o nosso segmento favorito do show, porque nós recebemos uma audiência de um dos membros da nossa comunidade e ajudamos a responder suas perguntas ao vivo no ar. A pergunta da semana vem de Jeremy, que pergunta:

Em relação a encontrar candidatos para negociações de ganhos, como você avaliaria o que você deveria ou não deveria negociar? Como você decidirá qual estratégia usar? isto é, se é uma venda, um estrondo ou um estrangulamento.

Lembre-se, se você quiser que sua pergunta seja respondida aqui no podcast ou LIVE no Facebook e amp; Periscope, vá para OptionAlpha / ASK e clique no botão de gravação vermelha grande no meio da tela e deixe-me um correio de voz privado. Não há software para baixar ou instalar e é incrivelmente fácil.

Guias de PDF e amp; Lista de verificação:

The Ultimate Options Strategy Guide [90 Páginas]: Nosso livro de PDF mais popular com páginas detalhadas de estratégias de opções categorizadas pela direção do mercado. Leia o guia inteiro em menos de 15 minutos e tenha sempre para referência. Guia de negociação de ganhos [33 Páginas]: o melhor guia para negociações de ganhos, incluindo as melhores coisas a serem observadas ao jogar esses eventos de volatilidade de um dia, cálculos de movimentos esperados, melhores estratégias para usar, ajustes, etc. Posição de percentual de volatilidade implícita (IV) [3 Páginas]: Uma ferramenta visual legal e simples para ajudá-lo a entender como devemos negociar com base na classificação IV atual de qualquer estoque específico e as melhores estratégias para cada seção bloqueada de IV. Guia de tamanho comercial e amp; Alocação [8 Páginas]: Ajudando você a descobrir exatamente como calcular o novo tamanho da posição, bem como quanto você deve alocar em cada posição com base no saldo global da carteira. Quando sair / Gerenciar Negociações [7 Páginas]: Fracionada pela estratégia de opções, daremos diretrizes concretas sobre os melhores pontos de saída e preços para cada tipo de comércio para maximizar sua taxa de ganhos e lucros a longo prazo. Lista de Verificação de Entrada de Comércio em 7 Passos [10 Páginas]: Nossas 7 principais coisas que você deve verificar duas vezes antes de inserir sua próxima negociação. Esta lista de verificação rápida ajudará a mantê-lo fora de forma prejudicial, certificando-se de fazer entradas mais inteligentes.

Real-Money, LIVE Trading:

IWM Iron Butterfly (Closing Trade): Sair deste comércio de opções de borracha de ferro da IWM nos deu um lucro de US $ 1.100 + depois de fixar o preço das ações um dia antes do vencimento no pico do nosso spread. CMG Iron Condor (Open Trade): Acabei de gravar minha plataforma de negociação ao vivo (e a conta de dinheiro real) enquanto caminhava pelo processo de entrar em um novo comércio de condores de ferro no estoque da CMG. Dentro, você vai me ver analisar, preço e preencher o comércio em tempo real. APC Strangle (Closing Trade): tirou cerca de US $ 150 desta pequena APC estrangulando o comércio mesmo depois que o estoque se moveu completamente contra a nossa curta greve de chamadas neste mês. Mas, como sempre, a volatilidade implícita sempre supera a direção e porque IV caiu, o valor dessa propagação caiu mais do que o impacto do movimento direcional mais alto. IYR Call Credit Spread (Adjusting Trade): Este ajuste é bom por 2 razões. Primeiro, reduz o risco global no comércio se o IYR continuar a se mover mais alto. Em segundo lugar, ainda deixa espaço para que o estoque caia de volta para a nossa nova janela de lucros. XHB Straddle (Closing Trade): conseguimos cobrar um lucro de US $ 120 no início do ciclo de vencimento de março para o nosso XHB straddle com o direito de negociação de ações no meio do nosso intervalo esperado. Calendário de chamadas da AAPL (comércio de abertura): olhe nos bastidores à medida que use o nosso novo software de lista de vigilância para filtrar rapidamente e encontre esse comércio de propaganda do calendário de chamadas AAPL durante a baixa volatilidade implícita geral no mercado. COF Strangle (Adjusting Trade): Aqui gravei minha tela de negociação ao vivo (e a conta de dinheiro real) mostrando todo o processo de pensamento que costumávamos fazer um ajuste ao meu curto estrangulamento atual no COF para reduzir o risco. GDX Strangle (Comércio de abertura): Com o alto IV do ouro, estamos entrando em um novo estrangulamento com 70% de chance de sucesso e um crédito decente para a venda de opção premium. IBB Iron Condor (Closing Trade): Hoje estamos saindo de um condor de ferro que negociamos no IBB por um lucro de US $ 142. No interior, você vai me ver analisar o preço de saída e preencher o comércio em tempo real.

Obrigado por ouvir!

Estou humilde que você tirou o tempo do seu dia para ouvir o nosso show, e nunca aceito isso. Se você tiver alguma sugestão, sugestão ou comentário sobre esse episódio ou tópicos que você gostaria de me ouvir, apenas adicione seus pensamentos abaixo na seção de comentários.

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Sobre o autor.

Kirk Du Plessis.

Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente, um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário.

Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimentos e ele foi visto na Revista Barron, SmartMoney e várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.

Hey Kirk, ótimo show como sempre! Não consigo encontrar o link para Mark & ​​# 8217; s.

eBook # 8220; The Fear Gauge & # 8221; Você mencionou no show. Você pode publicar.

Deveria estar lá agora, logo abaixo do podcast player.

Em primeiro lugar, excelentes apresentações Kirk. Obrigado por tomar o tempo para fazer isso. Em segundo lugar, esta deve ser uma das suas principais entrevistas. Eu acho que é o melhor que você.

Uma idéia para um show futuro para amarrar este: cubra algumas ferramentas que podem ser usadas para discernir entre incerteza e medo, e talvez ajude o & # 8220; tempo & # 8221; o mercado em termos de expansão / contração de vol, e. VIX / VXV, pontos de inflexão na estrutura do termo VIX, etc.

Novamente, ótimo show. Você pode expandir muitos pontos na discussão e ter podcasts por um ano pelo menos. ri muito.

Fico feliz por você ter gostado e sim provavelmente teríamos conversado mais, talvez possamos fazer uma rodada 2 no próximo ano.

Opções comerciais de VIX: coisas que você precisa saber.

Índice.

Neste guia, você vai aprender sobre as nuances mais importantes ao negociar opções VIX, que são usadas pelos comerciantes para trocar mudanças na volatilidade implícita no mercado. Se você quiser, pode pular para uma seção específica clicando no título da seção.

Quais são as opções VIX?

O índice CBOE VIX é um índice que rastreia a volatilidade implícita de 30 dias das opções no índice S & P 500. No entanto, o VIX é apenas um índice que mede os preços da opção SPX, o que significa que não possui partes que possam ser negociadas. Felizmente, o VIX possui opções negociáveis. De fato, as opções no VIX são alguns dos contratos negociados mais ativamente que o mercado de opções tem para oferecer. Em 2018, as opções VIX negociaram 148 milhões de contratos, o que se traduz em um volume diário médio de mais de 587 mil contratos. *

Uma vez que todo o conteúdo do nosso site fala sobre opções, você pode estar se perguntando por que temos um guia separado especificamente para opções de índice de volatilidade. A resposta é que as opções no VIX não são tão simples quanto as opções de equidade padrão. Neste guia, você aprenderá sobre as nuances mais importantes relacionadas às opções de VIX para que você possa evitar decisões comerciais desinformadas.

Vamos começar!

Option Nuances VIX.

Nesta seção, abordaremos duas das maiores nuances da opção VIX:

As opções de VIX não têm preço para o Índice porque o VIX não possui ações negociáveis. Em vez disso, as opções VIX são cotadas para o futuro da volatilidade com a mesma data de liquidação.

As opções de VIX se instalam em uma cotação de abertura especial (SOQ) sob o símbolo do ticker VRO. O VRO é um cálculo de estilo VIX que usa os preços de abertura das opções SPX na manhã da liquidação.

As opções VIX são calculadas no futuro correspondente, e não no índice.

Uma das maiores nuances de opções no VIX é que elas não têm preço para o Índice VIX. Por que é isso? Bem, o Índice VIX não pode ser negociado diretamente, portanto, não há ações que possam ser negociadas para manter os preços da opção VIX em linha com o Índice. Para demonstrar isso, podemos examinar o valor intrínseco das opções profundas no dinheiro em vários produtos:

Janeiro de 200 Put.

Janeiro 400 Put.

Como você sabe, uma opção deve valer pelo menos a quantidade de seu valor intrínseco. Por causa disso, algo claramente não está certo entre o preço do VIX e o índice VIX.

Agora, se olharmos o preço do futuro VIX com a mesma data de liquidação que esta opção, o problema do valor intrínseco não existirá mais:

Valor intrínseco para Jan Future.

Futuro do VIX de janeiro.

Como podemos ver, o índice de janeiro de janeiro VIX no mercado tem um preço quase perfeito ao preço do futuro da volatilidade de janeiro. Portanto, não se deixe enganar por potenciais "erros de impressão" ao examinar opções no VIX.

Para martelar este ponto para casa uma última vez, compararemos visualmente os preços do índice VIX e o custo de uma posição de estoque sintético longo (preço de ação de sintético + custo de sintético) no VIX. Uma posição de estoque sintético longo consiste em uma chamada longa e curta no mesmo preço de exercício e na mesma expiração. Como o nome sugere, uma posição de estoque sintético deve replicar uma posição nas ações subjacentes.

No VIX, isso significa que o sintetizado deve rastrear o preço do produto subjacente (o VIX) de forma muito próxima. Vamos dar uma olhada no longo sintético em opções VIX em comparação com o Índice VIX:

Claramente, o custo da longa sintética não coincide bem com o preço do índice, como seria com as opções padrão de ações em ações não-dividendo. No entanto, se adicionarmos o preço do futuro que corresponda às opções no VIX, eles devem se seguir quase perfeitamente:

Note-se que quaisquer diferenças sutis entre o preço da posição de estoque sintético e o futuro VIX podem ser atribuídas ao uso do preço médio das opções no sintético.

Por que as opções estão disponíveis no VIX para Futuros VIX?

As opções no VIX são de estilo europeu, o que significa que elas não podem ser exercidas até a expiração. Além disso, eles são liquidados em dinheiro, já que o VIX não possui ações negociáveis ​​que podem ser compradas ou vendidas pelo exercício. Então, se você possui uma chamada 15 no VIX e os índices do Índice VIX para 30, você não pode exercer a sua opção de comprar ações da VIX em 15 para vendê-las em 30. Em vez disso, seu P / L é determinado por onde 30- A volatilidade implícita do dia deverá ocorrer no dia da liquidação do VIX, que é representado pelo preço futuro VIX correspondente.

Além disso, as opções VIX e futuros se estabelecem com o mesmo número (VRO) no vencimento. O VRO é uma cotação de abertura especial (SOQ) que usa os preços de abertura reais das opções SPX que expiram em 30 dias em um cálculo de estilo VIX. Então, a VRO representa a volatilidade implícita de 30 dias na manhã da liquidação. Agora, um contrato de futuros sem futuro deve ser igual ao preço à vista (o preço de mercado atual) do produto que o futuro representa. Assim, um futuro de volatilidade na liquidação é igual à volatilidade do ponto (o cálculo do estilo VIX na liquidação, sob o símbolo do ticker VRO).

Por que se estabelecer com o mesmo número, mantenha as opções de VIX e futuros fixados um ao outro? Sabendo que as opções VIX e os futuros se estabelecem com o mesmo número (VRO), os preços dos produtos devem acompanhar-se de perto, caso contrário, há lucros livres a serem feitos.

Considere um cenário hipotético onde uma síntese longa de fevereiro usando opções VIX tem uma base de custo (preço de exercício + preço sintético) de 25, mas o futuro de fevereiro de VIX é negociado em 30. Nessa situação, os comerciantes curtiram o futuro de Feb VX e compram 10 Long Feb VIX sintéticos, bloqueando 5 pontos de lucro livre de risco. A pressão de compra e venda dessas negociações causaria uma convergência na opção VIX e preços futuros, eliminando assim qualquer potencial de lucro livre de risco.

Exemplos de Liquidação de Opções VIX.

Agora que você conhece os conceitos básicos de como as opções no VIX funcionam, vamos passar por alguns exemplos de assentamento.

Na tabela a seguir, compararemos o valor de liquidação final das opções no VIX com base no VRO no dia da liquidação.

Manhã de Liquidação VIX.

Valor de Liquidação de Opção.

Valor de Liquidação da Opção (x100)

Como podemos ver aqui, os valores de liquidação das opções VIX não têm nada a ver com o preço de abertura VIX na manhã da liquidação. Além disso, o VRO provavelmente diferirá do VIX aberto porque o VRO usa os preços de abertura reais das opções SPX na manhã da liquidação, ao contrário de usar o preço médio como o cálculo VIX.

Por isso, pode ser aconselhável fechar posições de opções VIX lucrativas na terça-feira antes da liquidação VIX, pois a liquidação pode levar a preços de liquidação desfavoráveis.

Além disso, as opções no VIX são liquidadas, o que significa que os comerciantes com posições de opção VIX receberão o valor das opções de VIX no vencimento, em oposição às ações do subjacente, como fariam com opções padrão de equivalência patrimonial.

Por exemplo, se um comerciante comprou a 15 chamada por US $ 5,00 e a opção liquidada em US $ 8,76, o P / L no comércio seria de + 376 dólares por contrato: (valor de liquidação de US $ 8,76 - preço de compra de $ 5,00) x 100 = + $ 376.

Sensibilidade da opção VIX de curto prazo versus longo prazo.

Ao negociar opções de VIX, você pode se perguntar por que você não apenas troca as opções de VIX de maior prazo para permitir mais tempo para suas posições lucrar.

A resposta é que nem todas as opções VIX têm a mesma sensibilidade às mudanças na volatilidade implícita no mercado. Ao examinar os movimentos do índice VIX e dos futuros, você notará que o índice VIX é o mais sensível, enquanto os futuros de volatilidade com datas de liquidação adicionais são menos sensíveis. Como resultado, as opções de longo prazo no VIX são menos sensíveis às mudanças no mercado em volatilidade implícita.

Considere a seguinte visualização de três contratos de futuros VIX diferentes em 2008:

Entre 2 de setembro e 10 de outubro, ocorreram os seguintes movimentos em cada produto de volatilidade:

02 de setembro - 10 de outubro Mudança.

Futuro de outubro de VIX.

Novembro de VIX Future.

Dezembro de VIX Future.

Agora, vamos comparar as mudanças nas opções de compra com os preços de exercício de 20 no mesmo período:

Como podemos ver, quando o VIX aumentou de 20 para 70, a chamada VIX de 20 de outubro aumentou de US $ 3,90 para US $ 35,00, enquanto a chamada VIX de 20 de dezembro aumentou apenas de US $ 4,20 para US $ 14,10.

Então, ao negociar opções de longo prazo no VIX, você poderá dar mais tempo para estar certo, a volatilidade precisará experimentar flutuações muito mais significativas para que suas posições sejam lucrativas.

Parabéns! Você aprendeu os conceitos mais importantes relacionados às opções no VIX. Certifique-se de recapitular o resumo dos principais conceitos abaixo.

Aqui estão os pontos essenciais para lembrar sobre as opções de negociação VIX:

As opções VIX são usadas para trocar mudanças na volatilidade implícita no mercado. Em 2018, o volume da opção VIX foi de 148 milhões de contratos, ou uma média de 587.000 por dia de negociação.

As opções no VIX são cotadas para o futuro VIX correspondente (opções de fevereiro de VIX para o futuro de fevereiro de VIX, opções de junho de VIX para o futuro de junho VIX, etc.), e não o índice VIX.

As opções no VIX se estabelecem para VRO, uma cotação de abertura especial (SOQ) que usa a abertura dos preços das opções SPX em um cálculo de estilo VIX na manhã da liquidação.

As opções VIX são liquidadas em dinheiro, o que significa que as opções se estabelecem em um valor em dinheiro na manhã do vencimento. Por exemplo, se o VRO for 20, uma opção de compra com um preço de exercício de 15 será de US $ 5,00 (US $ 500 em dólares reais).

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