Negociação profunda das opções de dinheiro

Comprando opções profundas fora do dinheiro.

Parece quase todas as semanas e, ainda mais, durante os ganhos, que um aluno me perguntará sobre a compra de opções fora do dinheiro (OTM).

Quando um time de futebol está em queda nos segundos finais e a equipe não tem alternativas senão levantar um lance de desespero para a zona final, muitas vezes é referido como um passe de "Ave Maria". Em outras palavras, há uma pequena chance de que a peça funcione. O engraçado sobre isso é que os comerciantes de opções fazem o mesmo todo o tempo, especialmente na temporada de lucros, quando as opções possuem prémios elevados devido ao anúncio pendente.

Parece quase todas as semanas e, ainda mais, durante os ganhos, que um aluno me perguntará sobre a compra de opções fora do dinheiro (OTM). Muitos comerciantes de opções, especialmente aqueles que são novos, inicialmente compram opções profundas fora do dinheiro porque são baratas e podem oferecer uma grande recompensa. Infelizmente, muitas vezes, essas opções "baratas" raramente são uma pechincha. Não me interpretem mal, à primeira vista, uma chamada OTM que custa US $ 0,25 pode parecer um roubo. Mas se o preço de exercício da chamada for de US $ 20 ou US $ 30 (dependendo do preço das ações) acima do mercado e o estoque nunca reagiu muito antes mesmo de um anúncio de ganhos na quantidade de tempo até o vencimento, a opção provavelmente expirará sem valor ou próximo a isso.

Muitos fatores funcionam contra o sucesso de uma chamada OTM profunda de lucros. O delta da chamada (taxa de alteração de uma opção em relação a uma alteração no subjacente) normalmente será tão pequeno que, mesmo que o estoque comece a aumentar, o prêmio da chamada não aumentará muito. Além disso, os comerciantes de opções ainda terão que superar o spread de oferta e oferta (a diferença entre o preço de compra e venda), que pode ser de US $ 0,05 a US $ 0,15 ou ainda mais para opções ilíquidas.

Os comerciantes de opções que tendem a comprar as chamadas mais baratas disponíveis provavelmente são chamadas que têm o menor tempo restante até o vencimento. Se uma opção de chamada OTM expirar em menos de trinta dias, a decadência do tempo medida por theta (taxa de alteração de uma opção dada uma mudança de unidade no tempo) será muitas vezes maior do que o delta, especialmente para estoques de maior preço e mais voláteis. Todos os ganhos potenciais do estoque aumentando de preço podem ser negados pela deterioração do tempo. Além disso, cada dia, o prémio de opção de chamada OTM diminuirá se o estoque cair, negocia de lado ou manda apenas um pouco.

Uma opção de chamada OTM profunda pode tornar-se lucrativa somente se o estoque saltar inesperadamente muito mais alto. Se o estoque aumentar acentuadamente, uma opção de chamada OTM pode atingir o homerun proverbial e publicar ganhos impressionantes. A opção de pergunta que os comerciantes precisam se perguntar é quanto eles estão dispostos a perder esperando que o estoque aumente sabendo que as probabilidades são improváveis ​​de acontecer em primeiro lugar? Negociações como estas têm probabilidades muito baixas e podem ser mais adequadas para o cassino e o piso comercial.

Deep-Out-Of-The-Money.

Uma opção profunda do dinheiro é uma opção que tem um preço de exercício substancialmente maior (para chamadas) ou menor (para puts) do que o preço de negociação atual do título subjacente. Tem um prémio muito baixo com zero valor intrínseco e geralmente uma chance muito menor de ser atribuído.

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A atração perigosa das opções de dinheiro fora do dinheiro.

Costuma-se dizer que os mercados financeiros são impulsionados por duas emoções humanas: medo e ganância. E há uma grande verdade para este pensamento. Enquanto os investidores e os comerciantes geralmente tomam decisões tranquilas, racionais, bem pensadas e depois atuam sobre essas decisões no mercado, o que realmente faz com que os mercados se movam é uma boa dose sólida de medo e / ou ganância. Quando um investidor atua por medo ou ganância, existe um nível de motivação agressiva que, quando feito em massa, pode impulsionar um mercado alto ou mais baixo, conforme o caso. (Aproveite os movimentos de ações ao conhecer esses derivativos. Para obter mais informações, consulte Compreendendo o preço da opção.)

Em lugar algum esta manifestação de emoção humana é mais prevalente do que no mercado de opções. Graças ao (relativamente) baixo custo de entrada ao considerar muitos negócios, os indivíduos freqüentemente se reúnem ao mercado de opções para tentar tirar proveito de uma determinada opinião de mercado. E a boa notícia para aqueles que fazem isso é que, se eles estão de fato corretos sobre sua opinião, eles têm a chance de obter retornos exagerados. No entanto, a natureza humana - e a atração do dinheiro fácil - sendo o que é, é bastante comum para os comerciantes "ultrapassarem", aplicando o máximo de alavancagem a uma posição especulativa. A falha geralmente resulta quando as variáveis-chave, como a probabilidade de lucro e a decadência do tempo premium, não são cuidadosamente consideradas.

[Mais frequentemente do que não, o tempo está ao seu lado quando as opções de negociação. Uma abordagem paciente que permite que você "aguarde o passo lento" é uma parte importante da negociação de opções bem-sucedida e o curso Opções para Iniciantes da Academia Investopedia lhe fornece os conhecimentos e as estratégias que você precisa para capitalizar as oportunidades premium. ]

O resultado desse excesso é muitas vezes uma situação em que um indivíduo pode estar correto sobre a direção do movimento de preços, mas ainda acaba perdendo dinheiro em um determinado comércio. Embora este não seja o fim do mundo, se um comerciante arriscar apenas uma quantidade razoável de capital em cada comércio individual, ainda pode haver um impacto psicológico que pode afetar a psique de um comerciante para muitos comércios futuros. Este é o verdadeiro perigo a longo prazo. (Estas opções são conhecidas como opções de títulos de antecipação de capital de longo prazo (LEAPs). Leia mais para saber mais sobre essas opções nas Opções Rolling LEAP.)

Por que os comerciantes são atraídos para a opção fora do dinheiro?

Uma opção de compra é considerada como "fora do dinheiro" se o preço de exercício da opção estiver acima do preço atual do título subjacente. Por exemplo, se uma ação estiver negociando em US $ 22,50 por ação, então a opção de compra de preço de exercício de $ 25 é atualmente "fora do dinheiro".

Uma opção de venda é considerada "fora do dinheiro" se o preço de exercício da opção estiver abaixo do preço atual do título subjacente. Por exemplo, se uma ação for negociada a um preço de US $ 22,50 por ação, a opção de preço de preço de $ 20 é "fora do dinheiro".

A atração de opções fora do dinheiro é que eles são menos dispendiosos do que as opções de dinheiro ou dinheiro. Esta é simplesmente uma função do fato de que existe uma menor probabilidade de que o estoque exceda o preço de exercício para a opção fora do dinheiro. Da mesma forma, pelo mesmo motivo, as opções fora do dinheiro por um mês mais próximo custarão menos do que as opções para um mês adicional. Do lado positivo, opções fora do dinheiro também tendem a oferecer grandes oportunidades de alavancagem. Em outras palavras, se o estoque subjacente se mover na direção antecipada, e como a opção fora do dinheiro se aproxima de se tornar - e, finalmente, se torna - uma opção in-the-money, seu preço aumentará muito mais em uma base percentual do que uma opção no dinheiro.

Como resultado desta combinação de menor custo e maior alavancagem, é bastante comum que os comerciantes preferem comprar opções fora do dinheiro ao invés de dinheiro interno ou interno. Mas, como acontece com todas as coisas, não há almoço gratuito, e há compromissos importantes para serem levados em consideração. Para melhor ilustrar isso, vejamos um exemplo específico. (Ser curto e longo tem vantagens. Descubra como se posicionar em posição privilegiada. Consulte Straddle Strategy A Simple Approach to Neutral do mercado.)

Suponhamos que, com base em sua análise, um comerciante espera que um dado estoque aumente no decorrer das próximas semanas. O estoque é negociado em US $ 47,20 por ação. A abordagem mais direta para tirar proveito de um possível movimento para cima seria simplesmente comprar 100 ações do estoque. Isso custaria US $ 4.720. Para cada ponto, o estoque sobe, o comerciante ganha $ 100 e vice-versa. O ganho ou perda acelerada para este comércio aparece na Figura 1.

Comprando uma opção no dinheiro.

Uma alternativa seria comprar uma opção de compra no dinheiro com um preço de exercício de US $ 45. Esta opção tem apenas 23 dias restantes até o vencimento, e está sendo negociada a um preço de US $ 2,80 (ou US $ 280). O preço de equilíbrio para este comércio é de US $ 47.80 para o estoque (preço de exercício de US $ 45 + $ 2.80 de prémio pago). A qualquer preço acima de $ 47.80, esta opção ganhará, apontar para o ponto, com o estoque. Se o estoque for inferior a US $ 45 por ação no momento da expiração da opção, esta opção expirará sem valor e o valor máximo completo será perdido.

Isso ilustra claramente o efeito da alavancagem. Em vez de colocar US $ 4,720, o comerciante coloca apenas US $ 280 e, por esse preço - e nos próximos 23 dias - se o estoque subir mais de 60 centavos por ação, o comerciante da opção fará referência ao lucro do ponto com o comerciante de ações , que está arriscando significativamente mais dinheiro. O ganho ou perda esperada para este comércio aparece na Figura 2.

Comprar uma opção fora do dinheiro.

Outra alternativa para um comerciante que está altamente confiante de que o estoque subjacente em breve será um movimento significante será comprar a opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício de US $ 50. Como o preço de exercício desta opção é quase três dólares acima do preço do estoque com apenas 23 dias de antecedência até o vencimento, esta opção é negociada em apenas 35 centavos (ou $ 35), para comprar uma chamada. Um comerciante poderia comprar oito dessas 50 chamadas de preço de exercício pelo mesmo custo que a compra de uma das 45 chamadas de preço de exercício. Ao fazê-lo, ele teria o mesmo risco de dólar (US $ 280) como o titular da chamada de preço de 45 prêmios; com o mesmo risco de queda (o que vem com maior probabilidade), há um potencial de lucro muito maior. O ganho ou perda esperada para este comércio aparece na Figura 3.

A captura na compra da opção "barato" fora do dinheiro é equilibrar o desejo de maior alavancagem com a realidade das probabilidades simples. O preço de ponto de equilíbrio para a opção de 50 chamadas é de 50,35 (preço de operação de 50 mais 0,35 de prémio pago). Este preço é 6,6% superior ao preço atual do estoque. Então, por outras palavras, se o estoque faz algo menos do que reagir mais de 6,6% nos próximos 23 dias, esse comércio vai perder dinheiro.

Comparando Riscos Potenciais e Recompensas.

A Figura 4 exibe os dados relevantes para cada uma das três posições, incluindo o lucro esperado - em dólares e porcentagem.

A coisa mais importante a notar na Figura 4 é a diferença nos retornos, se o estoque for de US $ 53 em oposição a se o estoque só for de US $ 50 por ação. Se, de fato, o estoque reagiu a US $ 53 por ação no momento da expiração da opção, a chamada fora do dinheiro 50 ganharia um enorme $ 2.120, ou + 757%, em comparação com um lucro de $ 520 (ou + 185%) para a opção de compra no dinheiro 45 e + 580, ou + 12% para a posição de estoque longo. E isso é tudo bem e bom, no entanto, para que isso ocorra, o estoque deve avançar em 12% em apenas 23 dias. Tal grande balanço geralmente não é realista por um curto período de tempo, a menos que um grande evento comercial ou corporativo ocorra.

Agora, considere o que acontece se o estoque fechar em US $ 50 por ação no dia da expiração da opção. O comerciante que comprou a chamada 45 encerra com um lucro de US $ 220, ou + 70%. Ao mesmo tempo, a chamada 50 expira inútil e o comprador da chamada 50 recebe uma perda de US $ 280, ou 100% do investimento inicial - apesar de estar correto na previsão de que o estoque aumentaria.

Como afirmado no início, é perfeitamente aceitável que um especulador aponte para um grande movimento esperado. A chave no entanto, é primeiro garantir e compreender os riscos exclusivos envolvidos em qualquer posição e, em segundo lugar, considerar alternativas que possam oferecer uma melhor compensação entre lucratividade e probabilidade. (Para obter mais leitura relacionada, marque Seleção de uma opção Hot SPOT).

Opções de compra Parte III: Cuidado com as opções de Out-Of-Money.

Rick esteve envolvido em vários aspectos dos mercados de futuros e opções, incluindo posições como analista de mercado de economistas e derivativos no Bank of Canada e Finex. Em 1996, ele fundou o World Link Futures Inc. para servir o comerciante de futuros de início.

Em nossas últimas colunas, descrevemos vários problemas associados às opções de compra, tais como a leitura de preços das opções e como selecionar um preço de exercício. Nesta coluna, nós olhamos para outra área problemática potencial para os comerciantes iniciantes, ou seja, opções profundas fora do dinheiro.

Uma opção de compra é out-of-the-money se o preço de exercício estiver acima do preço de mercado do contrato de futuros subjacente. Uma opção de venda é out-of-the-money se o preço de exercício for inferior ao preço de mercado do contrato de futuros subjacente. Em ambos os casos, quanto mais longe o preço de exercício é do preço de mercado, mais profunda a opção é fora do dinheiro. Para que uma opção tenha valor após o vencimento, o preço de futuros deve estar acima do preço de exercício no caso de uma opção de compra ou abaixo do preço de exercício no caso de uma opção de venda. Quanto mais fora do dinheiro é a opção, mais o preço do futuro deve se mover pelo vencimento da opção. Quanto maior o movimento necessário, menor será a probabilidade de que ele ocorra e mais provável a opção expirará sem valor.

As opções profundas fora do dinheiro têm um baixo custo e a remuneração percentual pode ser tremenda se - e essa é a palavra importante - o contrato de futuros subjacente ultrapassa o preço de exercício da opção no momento da expiração da opção. Por exemplo, com os futuros de cacau de setembro em 850, a opção de chamada de ataque de 1100 custa apenas US $ 180. No entanto, os futuros de cacau devem subir para mais de 1100 até o vencimento de 5 de agosto para a opção de compra expirar com valor e além de 1118 para gerar lucro.

Infelizmente, na maioria dos casos, os futuros subjacentes não se movem o suficiente e a opção de out-of-the-money expira sem valor. O prémio pago, embora relativamente pequeno, é perdido. Isto é tão amplamente reconhecido que a Commodity Futures Trading Commission, o regulador federal dos mercados de commodities dos EUA, exige na Declaração de Divulgação de Opções dada a todas as potenciais opções o cliente a seguinte divulgação: "Clientes que estão contemplando a compra de As opções de dinheiro devem estar conscientes de que a chance de tais opções tornarem-se lucrativas normalmente são remotas. & quot; Além disso, a National Futures Association, que regula o marketing e a comunicação com o público, exige que os corretores monitorizem adequadamente a solicitação e a venda de opções profundas fora do dinheiro.

Como um corretor especializado em servir o comerciante de início, estamos conscientes da tendência dos clientes que querem comprar tantas opções de dinheiro fora do dinheiro em tantos mercados quanto possível com a esperança de que pelo menos um deles pague significativamente. Eles vêem essas opções como loteria. Assistimos que essa estratégia raramente vale a pena. O movimento improvável do preço do futuro subjacente, conforme discutido acima, e o custo do comércio dificulta a lucratividade a longo prazo dessa estratégia. O custo do comércio consiste na taxa de opção e taxas de transação. Em muitos casos, os prémios de comércio de opções de dinheiro fora do dinheiro têm um valor maior do que o que teoricamente é esperado. Além disso, mesmo que o custo da opção premium possa ser baixo, a opção comprador deve pagar comissões e outras taxas de transação e estas podem ser significativas em comparação com a opção premium. Por exemplo, comissões e taxas podem ser de 25% a 50% do prémio de uma opção fora do dinheiro.

Portanto, os clientes precisam equilibrar sua carteira de investimentos com outras estratégias que têm maior probabilidade de serem lucrativas. Embora, certamente, não haja nada de errado em comprar opções profundas fora do dinheiro e, na época, quando um grande movimento de preços futuros parece iminente, o iniciante não deve alocar todo seu capital comercial para essa estratégia.

Vendendo profundamente as opções de dinheiro para impulsionar suas chances de sucesso.

Vendendo profundamente as opções de dinheiro para impulsionar suas chances de sucesso.

por Michael Gross.

em Aprender a vender opções, sugestões de venda de opções.

Esqueça as opções de 30 dias. As probabilidades mais elevadas, o comércio "dormir de noite" leva um pouco mais de tempo - e ocorre muito longe da ação do preço subjacente.

Imagine-se dirigindo um carro.

Se você dirigir a estrada a 95 milhas por hora, você vai chegar ao seu destino com pressa. No entanto, existem duas desvantagens principais: 1. Há uma chance maior de estar em um acidente e 2. Se você tiver um acidente, há uma chance maior de que você se machucar.

Se você dirigir a rodovia a 40 milhas por hora, você terá que aguardar mais tempo para chegar ao seu destino. No entanto, há menos chance de um acidente e se você tiver um acidente, provavelmente irá envolver menos danos para você ou para o seu veículo do que se você estivesse viajando a 95 milhas por hora.

O mesmo vale para as opções de venda.

É uma falácia comum entre os comerciantes de opções que, ao vender opções, deve se concentrar em opções com 30 dias ou menos permanecendo até o vencimento. A lógica é que isso é quando as opções experimentam a taxa mais rápida de decadência do tempo, por que não só vender opções de "curto período de tempo" e obter o melhor tempo de deterioração (e, portanto, lucros) possível?

As opções são conhecidas como "recursos perdidos" e seu valor decai gradualmente à medida que se aproximam da expiração. Se eles expiram para fora do dinheiro, a opção desaparece do quadro sem valor, o que significa que o vendedor mantém qualquer prémio que ele colecionou como lucros. O gráfico acima mostra a taxa de decadência do tempo de uma opção à medida que se aproxima da expiração. Observe que a taxa de decadência acelera à medida que a opção se aproxima da expiração.

Eu sei de alguns comerciantes que utilizam essa estratégia e chapéus para eles. No entanto, eu consideraria isso uma abordagem comercial muito agressiva e quase comercial para venda de opção. Os investidores com quem trabalho tendem a procurar crescimento e renda consistentes e consistentes, e não emoções de alta velocidade. Se você cair na última categoria, você pode querer considerar as opções de venda com mais tempo restante para obter ataques mais distantes. Aqui está o porquê.

O valor de uma opção é composto por três componentes principais.

Volatilidade Tempo restante até a expiração Quão fechada a greve é ​​ao preço do mercado subjacente.

Você pode vender uma opção com 3-6 meses (ou mais) para a expiração que é profunda, no fundo do dinheiro e coletar um prêmio sólido em muitos dos contratos negociados mais ativamente. Agora você pode obter esse mesmo prêmio para uma opção de 30 dias nesse mesmo mercado. O lado positivo é que você só precisa esperar 30 dias para expirar e, se o mercado se comportar favoravelmente, você terá uma queda muito rápida do tempo.

O trade off é, para obter este prémio, você terá que vender muito perto do dinheiro. Isso significa que mesmo um pequeno "soluço" no mercado subjacente e sua opção poderia estar no dinheiro. Isso pode acontecer rapidamente e você pode perder fundos com pressa (uma razão, aliás, essa opção de venda obtém um mau rap em alguns círculos "menos esclarecidos").

Por exemplo, no exemplo abaixo, o comerciante John é neutro para suportar o mercado do café. Em setembro, com o comércio de café perto de US $ 1,33 por libra, ele poderia vender uma chamada de café de setembro de 1,40, ou ele poderia vender uma chamada em março de café 2,00. Qual se parece mais confortável para você? Suponha que o comerciante John esteja errado e que o café vá para US $ 1,50? Como cerca de US $ 1,70? Se isso acontecesse, qual opção você acha que John preferiria segurar - Um que é $ .30 centavos no dinheiro, ou um que ainda é $ .30 centavos no dinheiro?

Figura 1 - John vende uma chamada em setembro de café 1.40.

Figura 2 - John vende um café de março 2.00 chamada.

Claro, você pode comprar qualquer um de qualquer momento que quiser. Mas você preferiria comprar uma chamada fora do dinheiro ou uma chamada de dinheiro? Se você não negociou opções antes, você vai querer notar que, nas opções de dinheiro, tendem a ficar caras rapidamente. Fora das opções de dinheiro, como um todo, tendem a apreciar a uma taxa mais lenta no caso de um movimento adverso.

Agora, não estou propondo que você não possa perder dinheiro vendendo o dinheiro das opções de dinheiro. O que estou dizendo é que o mercado tem que avançar um pouco mais para colocar sua opção no dinheiro. Lembre-se de que, como vendedor de opções, você deseja que sua opção expire do dinheiro. Não importa onde, enquanto estiver fora do dinheiro. Ao vender com mais tempo, você pode vender mais do dinheiro. Na minha experiência, isso tem sido uma vantagem, especialmente se você está familiarizado com os fatores fundamentais que impulsionam o preço do contrato subjacente.

A longo prazo, os movimentos sustentados tendem a exigir algum tipo de racional fundamental. Uma grande vantagem para as opções de venda é que ele posiciona sua posição acima ou muito abaixo do mercado, a fim de montar balanços de curto prazo no subjacente causados ​​por rumores, eventos de notícias sensacionais ou fugas técnicas de curto prazo. Perto das opções de dinheiro são mais vulneráveis ​​a esses tipos de eventos. As opções de dinheiro estão mais isoladas.

A capacidade de vender opções desta forma é uma das vantagens de vender opções de commodities sobre opções de compra de ações. Essa vantagem deve ser maximizada ao máximo.

É verdade que haverá alguns demônios de velocidade lá fora, que argumentam que mais curto ainda é melhor, que as opções de longo prazo "dão ao mercado muito tempo" para se mover contra você. Na venda de opções em mercados de commodities baseados fundamentalmente, esse argumento parece absurdo para mim. No entanto, para cada um deles.

Eu tomarei a estrada lenta, mesmo que isso signifique esperar mais tempo para chegar ao meu destino. Eu preferiria aumentar as chances de eu chegar aonde eu estou indo do que acabar em uma vala tentando chegar lá rapidamente. Se você é o tipo de investidor que prefere a consistência sobre a adrenalina, ir em profundidade pode ser a estratégia certa para você.

(Se você é um investidor de alto patrimônio líquido e gostaria de aprender mais sobre a venda das opções de dinheiro como uma estratégia de portfólio, você não quer perder um Relatório Gratuito que criamos apenas para você. A solução de venda de opções: como Para vender opções para atingir retornos destacados, obter uma diversificação real e alcançar a paz de espírito, é um guia completo de 30 páginas para iniciar a venda de opções. Se você atualmente vende opções ou só está interessado em explorar a estratégia, este guia inicial é um DEVE TENHA. Obtenha sua cópia complementar agora visitando OptionSellers / Solution.)

Para opções de petróleo bruto, qual plataforma de negociação permite 4 meses ou mais da venda de opção de vencimento? Eu estou usando TDameritrade, o mais longe que eu posso negociar é de apenas 90 dias ...

Eu sugiro procurar intermediários interativos.